Дефицит долларов сохраняется, несмотря на меры ФРС

Фондовый рынок США растет, VIX падает, а доходность облигаций незначительно увеличивается на фоне решения ФРС возобновить программу выкупа коммерческих ценных бумаг (CPFF - прямой выкуп краткосрочного корпоративного долга у эмитентов), которая ранее была задействована в 2008 году. Долго ли продлится оптимизм?

Одной из главных причин текущего кризиса является тяжелое состояние корпоративного долга - только после нормализации ситуации по нему можно будет рассчитывать на начало восстановительных процессов по фондовым активам. В этой связи крайне важно отслеживать спред FRA-OIS - разница между трехмесячной ставкой Libor (межбанковское кредитование) и безрисковой ставкой центробанка. Индикатор является отображением стресса на рынке - чем больше спред, тем дороже стоит краткосрочное кредитование. В данный момент спред FRA-OIS активно растет: несмотря на  базуку  ФРС, ситуация с долларовой ликвидностью продолжает ухудшаться. Судя по всему, регулятору придется применять все новые меры по поддержке финансового рынка. Учитывая насколько размер американской экономики вырос с момента прошлого кризиса, конгрессменам придется согласовать программу в духе TARP (выкуп проблемных активов) размером, как минимум, в $2 трлн. Не лишними будут и рекордные $850 млрд на стимулирование экономики (в 2008 было выделено всего $700 млрд), а также  вертолетные деньги  - $1 000, которые Минфин планирует выделить американцам.

Самое главное о чем стоит помнить в такие моменты - эффект от стимулирующих мер проявляется далеко не сразу: в 2008 году потребовалось несколько месяцев, чтобы индексы развернулись и начали восстанавливать потери после применения мощнейших стимулов.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

https://limefx.com/ru/analytics/defitsit-dollarov-sohraniaetsia-nesmotria-na-mery-frs