업비트 인덱스(UBMI)란 무엇인가? - INDEX에 대한 고찰

안녕하세요, @cryptodreamers 입니다.

과연 업비트(Upbit) 거래소의 끝은 어디까지 일까요?
최근 업비트의 움직임을 살펴보면 예사롭지 않습니다. 기존의 거래소와 차별화된 노력을 하고 있다는 것이 확실하게 느껴지기 때문입니다. 이오스, 스톰, 아이코인의 상장과 더불어 거래수수료 무료 이벤트를 진행하고, 동시에 5%에 달하는 페이백 이벤트를 진행하는 것은 인상적이었습니다. 이외에도 업비트가 최근에 보여준 많은 부분들에서 그들의 세심한 고민들이 느껴졌던 것이 사실입니다.

업비트가 다시 한 번 저를 매우 놀라게 했습니다.
세계최대의 암호화폐 거래소로서의 자존심을 과시하는 또 하나의 움직임을 보여주었기 때문인데요. 3월 22일(목) 표준 지수 'UBCI(Upbit Crypto Index)'라는 것을 공식적으로 발표했습니다.

업비트만의 자체 INDEX를 통해서 고객들이 시장에 대한 동향을 파악할 수 있는 시스템을 구축할 수 있도록 하는 내용이었습니다. 업비트가 암호화폐 시장에서의 주도권을 쥐고, 당당히 나아갈 것이라는 자신감넘치는 모습을 엿볼 수 있었습니다. 사실 암호화폐 시장이 성숙하지 않은 상황에서 여러가지 지표들이 필요한 것은 명백한 사실이었습니다. 이러한 상황을 절묘하게 파고들었던 것은 상당히 예리한 모습이라고 판단됩니다.

주식시장만 해도, KOSPI지수(상장기업 주가지수)니, KOSDAQ지수(유가증권시장과 별개의 중소, 벤처기업의 자금조달 시장의 주가지수) 등 시장의 상황을 판단할 수 있는 지표들이 존재합니다. 암호화폐 시장은 개별 거래소에서 제공하는 가격과 거래소별 가격차이로 존재하는 시세차이 이외에 이러한 지수들이 대중적으로 존재하지 않았죠. 물론, NVT Ratio같이 양적분석을 하고자 하는 움직임도 있긴했지만, 아직 일반인들이 느끼기에는 먼 일이었습니다.

그렇기에 업비트가 이런 움직임을 보인 것에 대해서 개인적으로는 큰 놀라움을 느끼게 되었습니다. 동시에 세계 1위의 볼륨이라는 막대한 영향력을 앞세워 기가 막힌 시장 선점효과를 갖게 될 것이라는 예상을 하지 않을 수 없었습니다.
아마도 암호화폐 시장에는 향후 5년 이내에 수 없이 많은 지표와 분석도구들이 생겨날 것이고, 전통적인 주식과 채권시장처럼 복잡한 룰과 수학공식이 난무하는 또 다른 금융이 될 것임은 불보듯 뻔한 일인 것 같습니다.
그렇기 때문에 업비트의 인덱스 발표에 대해 궁금증을 가지지 않을 수 없습니다. 오늘은 업비트에서 제공하는 지표들에 대해 살펴보겠습니다.

UBMI(Upbit Market Index)란?

개 괄

복잡한 내용을 원치않으신 분은 아래 내용만 보셔도 됩니다. 이게 핵심내용이기 때문에 상세내용은 보지 않으셔도 무방합니다.

• UBMI는 무엇인가요?
  UBMI(업비트 시장 대표 지수)는 UPBIT거래소에 상장된 모든 암호화폐를 구성종목으로 하여 산출하며, 암호화폐 시장을 대표하는 지수. 이 지수를 통해 시장의 상황이 어떠한지, 나의 투자성과는 어떠한지 손쉽게 확인할 수 있게 됩니다.

• UBMI의 산출 방법은 어떻게 되나요?
  산출하기 위해서 시가총액가중방식을 활용합니다. 쉽게 말씀드리자면 "개별 암호화폐의 가격 * 유동물량 * 시가총액에서 해당 암호화폐가 차지하는 비중"을 통해 산출할 수 있습니다. 이 부분에 대해서는 아래쪽에서 다시 한 번 설명드리겠습니다.

특정 코인이 상장폐지를 당하거나, 새롭게 상장을 하는 코인이 있다면 지수에 갑작스런 왜곡이 발생하겠죠. 재미있는 것은 이러한 시장의 변동에 대해서 업비트에서 미리 지수의 왜곡 문제를 예방할 수 있도록 설계해놓았다는 점입니다.

• 구체적인 종류가 있나요?
  5가지 종류의 세부적인 지수가 있으며, 그 종류와 기능은 다음과 같습니다.
  
  이상 5가지 방식은 개별의 지표의 특성에 따라 다른 값을 지니게 됩니다. 암호화폐 탑 10의 상황이 중요한 투자자분도 있고, 탑30이 중요한 분도 있겠죠. 그렇다면 서로 다른 기준으로 놓고 판단해야하기 때문에 종류를 세분화 해놓은 것입니다. 어렵지 않죠?

상 세

자, 이제 우리는 업비트가 무엇을 하려는지 이제 이해했습니다. 시장의 상황을 한눈에 볼 수 있는 지수를 만들었는데, 어떻게 산출이 되는 것인지, 그 작동원리에 대해서 궁금하지 않을 수 없네요. 또, 이 지수를 산출하는데 있어 여러가지 변수가 있기 때문에 그런 부분들에 대해 어떻게 통제하고 있는지 궁금합니다.

1) 구성종목
UBMI를 산출하기 위해서 업비트에 상장된 모든 암호화폐를 대상으로 합니다. 하지만 아래와 같은 몇 가지 변수가 있을 수 있겠네요.
예를 들어 에어드롭, 하드포크가 일어나면 업비트가 정해놓은 정책대로 고려해서 산출하게 됩니다. 임의로 변수를 통제하지 않겠다는 이야기입니다.


2) 가중방식
시가총액가중방식이란, 시가총액에서 암호화폐가 차지하는 비중이 얼마인지를 고려해서, 이 지수를 산출할 때 비중만큼 중요도를 반영하겠다는 내용입니다. 예를들어, 시가총액의 비중이 1%밖에 되지 않는 코인인데, 업비트가 생각하기에 중요하다고 판단하여 10%로 지수에 반영한다면 왜곡이 일어날 수 있겠죠? 이러한 부분에 대해서 확실히 하기 위해서 가중방식을 활용합니다.


3) 가격과 유통량
가격은 BTC마켓을 기준으로 합니다. BTC의 사토시 * 비트코인의 가격을 통해서 알트코인의 가격을 산출할 수 있죠? 만약에 BTC마켓에 없고 원화마켓에만 상장된 코인이 있다면, 원화마켓의 데이터를 활용합니다.
유통물량은 어떻게 판단할까요? Cryptocurrency Market Capitalization, 익숙하신가요? 코인마켓캡을 활용합니다. 또, 암호화폐 블록체인의 네트워크 노드와 암호화폐의 Official page를 활용하겠다고 하네요. 코인을 소각하거나 에스크로 예치를 한다면 당연히 유통량에서 제외시켜야겠죠. 채굴등을 통해서 유통량이 늘어나면 그것도 반영한다고 합니다.


4) 지수의 시작일
한국의 KOSPI지수가 2500이면 무엇을 기준으로 2500이 되는지 궁금하신적이 있으신가요? 퀴즈에 한 번씩 나오기도 하는 이 문제는 1980년 1월 4일의 대한민국 상장기업의 시가총액의 합을 분모로 현재의 시가총액을 나누어 100을 곱한 수치입니다. 마찬가지로 UBMI도 기준일이 필요하죠. 2017년 10월 1일을 기준으로 하겠다고 합니다.


5) 지수산출의 공식
1000.00으로 시작하고, 소수점 둘째자리에서 반올림한 값을 적용합니다. 공식은 다음과 같습니다.



6) 신규종목의 편입
신규 코인이 상장되면 엄청난 펌핑을 받는 것은 일반적인 일입니다. 시가총액도 늘어나죠. 시가총액이 늘어난 것을 반영을 해야하기 때문에 일시적으로 지수에 왜곡이 발생할 수 있습니다. 그래서 바로 지수에 바로 편입시키지 않고, 7일 후에 편입시킵니다. 그 공식은 다음과 같습니다.



7) 기존종목의 편출
비트커넥트 처럼 정치적인 이슈나 규제때문에, 혹은 개발진의 와해, 심각한 시스템적 오류의 발생 등으로 특정 암호화폐를 지수에서 편출시켜야할 일이 있을 수 있습니다. 그럴때는 다음과 같은 공식을 활용합니다.



8) 지수의 유지관리
년초에 있었던 킹 아더 사건을 기억하시는지요? 아더의 체인 하드포크 때문에 거래가 중단되어 있었죠. 그런 것을 지수에 반영해야할까요? 그렇지 않습니다. 거래중단 / 시세안정화, 하드포크, 체인의 소멸, 에어드롭 등이 발생하면 지수에 변동이 발생하기에 이런 것들은 기준을 갖고 처리를 하겠다고 합니다. 물론 모든 사건에는 예외적인 부분이 있기 때문에 지수위원회라는 것을 운영해서, 특별한 사항에는 예외를 두겠다는 정책을 갖고 있습니다.

참 고

• 업비트가 개발한 인덱스는 1)시장 인덱스(UMI, Upbit Market Index), 2)섹터 인덱스(USEWI, Upbit Sector Equal Weighted Index), 3)비트코인 인덱스(UBI, Upbit Bitcoin Index), 4)전략 인덱스(USI, Upbit Strategy Index) 총 4가지입니다. 시장, 섹터, 비트코인 인덱스는 4월 내 공개하고, 전략 인덱스는 추가 공개 예정이라 합니다.

• 업비트 INDEX 관련 정보
  https://drive.google.com/file/d/1iuPBfkVnMrDUn2RysibuDXgxnhcm_7DP/view

요 약

• 업비트 거래소에서 여러가지 거래 데이터와 수학적 분석모델을 통해 자체 INDEX를 개발.
• 해당 INDEX를 통해서 시장 전반에 대한 이해가 가능한 지표로 활용, 시장에서 활용가능한 INDEX의 정착을 유도.
• 업비트는 암호화폐 시장의 STANDARD를 세우려는 주도적 모습을 보여줌 (멋져요 흑흑)
• 해당 지수를 통해 시장에 대한 정보를 얻을 수 있으나, UPBIT를 기준으로 하는 지수이기에 시장 전체의 동향을 반영하지는 못한다는 한계점을 보여줌

어찌되었든, INDEX를 개발하여 시장을 선도하고자 하는 모습이 정말 인상적입니다. 앞으로의 행보가 기대되는군요!