El Bitcoin no es inflacionario

En este artículo argumentaré que el calendario de liberación de bitcoins se comporta de manera muy diferente a la creación de dinero por parte de los bancos centrales, y que no debería, por lo tanto, ponerse en la misma categoría de lo que normalmente consideramos como inflación. Lo correcto sería pensar en los 21 millones de bitcoins como si ya existiesen, sólo que algunos aún no tienen dueño. Así, la Minería Bitcoin no sería en realidad inflación, sino más bien una forma de “apropiación original”.

Veamos más concretamente cómo diferentes calendarios de emisión afectan el valor de una moneda. Utilizamos una tasa de interés r, que modela cómo una persona descuenta el futuro en el tiempo. Digamos que hay m unidades de moneda que actualmente son poseídas y nuevas unidades son emitidas a una tasa actual q que cambia de forma exponencial con un exponente b. Esto es más o menos cierto tanto para Bitcoin y como para las monedas fiat como el dólar, excepto que para el bitcoin la tasa es negativa y para el dólar la tasa es positiva.

Las futuras monedas se valorarán como una integral del ritmo de liberación, descontando la tasa de interés. Esto no es un modelo perfecto, pero es suficientemente bueno para nuestro propósito. En realidad, sabemos que la gente no tiende a valorar los bienes futuros con precisión cuando hay que tener en cuenta funciones exponenciales, pero existen incentivos que favorecen a quienes aprenden a hacerlo. Por otra parte, también sabemos que la tasa de interés cambia con el tiempo y no es constante. Sin embargo, si estamos interesados en conclusiones cualitativas, estas salvedades no son lo suficientemente importantes como para hacer una diferencia significativa.

La inflación es una palabra con connotaciones negativas para mucha gente que teme una devaluación de la moneda. Estos temores no están justificados en el caso de Bitcoin. El ritmo de liberación de bitcoins no es inflacionario en el sentido de que tiene un efecto en su precio. Cabe esperar que el mercado se comporte como si ya existiesen los 21 millones de bitcoins, aunque aún haya algunos sin dueño. Por el contrario, cuando un país devalúa su moneda, los que tienen información interna tratan de mantenerlo en secreto el mayor tiempo posible.

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