유틸리티 토큰과 현실 세계

이렇게 상상해 보세요. 스타벅스가 총 10억 개의 StarCash 토큰을 발행하는 새로운 ICO를 발표합니다. StarCash 토큰 1개 당 3.53 달러의 그란데 아메리카노를 구입할 수 있습니다. ICO 가격은 토큰 당 3 달러입니다. 만약 ICO를 놓쳤다면, 거래소에서 StarCash 토큰을 얼마에 구입해야 할까요?

[medium.com/@jellyroll505]

대략 3.50 달러 정도일 것입니다. 디지털 지갑 보관의 편리함 때문에 조금 더 지불할 수도 있겠죠. 또 가족이나 친구들에게 커피 선물을 위해 보내줄 수도 있습니다. 몇몇 사람들은 다른 곳에 투자한 유틸리티 토큰에 돈이 묶여있어서 좀 더 할인된 금액(최대 3.40 달러)에만 토큰을 구입하려고 할 수도 있습니다.

유틸리티 토큰은 회사의 제품이나 서비스에 대한 미래의 액세스를 나타냅니다(https://strategiccoin.com/ico-101-utility-tokens-vs-security-tokens/). 회사는 유틸리티 토큰을 생성해서 제품이나 서비스를 구매할 권리를 사전에 판매할 수 있습니다. 예를 들어 Filecoin의 경우 분산형 클라우드 스토리지 플랫폼에 대한 액세스를 제공하는 토큰을 판매해서, 총 2억 5천 7백만 달러를 모금했습니다. 한편 화폐용 토큰은 가치와 전자 매체를 교환하기 위해 만들어졌습니다. 비트코인이 가장 좋은 예입니다. 둘 간의 구분이 모호해지는 한 가지 이유는, 유틸리티 토큰이 화폐용 토큰과 동일한 모양과 느낌을 가지기 때문입니다. 토큰 보유자는 유틸리티 토큰을 화폐용 토큰이라고 생각하기 쉽습니다.

현금으로 구매할 수 있는 제품이나 서비스의 경우, 구입할 수 있는 제품이나 서비스의 실제 현금 가격보다 높은 가격으로 유틸리티 토큰을 거래해서는 안 됩니다. 새로운 토큰 생성에 제한이 있더라도 그렇습니다. 한 잔의 커피가 3.50 달러이고 하나의 토큰으로 한 잔을 살 수 있으면, 그 토큰은 3.50 달러 이상의 가치가 없어야 합니다. 그렇지 않다면 고객들은 커피를 토큰보다는 달러로 살 것입니다. 그 이유는 유틸리티 토큰과 현금 사이의 ‘차익거래’ 가능성에 있습니다. 제품이나 서비스가 현금이 아닌 토큰으로만 구매할 수 있다면, 시장은 비교 가능한 다른 제품의 현금 가격을 조사해야 합니다. 예를 들자면 StarCash는 3.39 달러의 던킨 도너츠(미디움 마키아또) 가격 정도의 제품을 거래해야 합니다. 다행히도 이러한 유틸리티 토큰 경제의 사례를 실제로 찾아볼 수 있었습니다.

CardCash는 기프트 카드 시장을 운영하는 웹 사이트입니다(https://www.cardcash.com/buy-gift-cards/). 이 글을 작성하면서 조사해보니, 총 588개의 소매 업체가 발행한 기프트 카드가 1.5%~46.9% 범위로 할인되고 있었습니다. 한 장의 기프트 카드가 액면가보다 높은 가격을 요구하지는 않았습니다. 이 사이트가 합법적임에도, 액면가보다 훨씬 많이 할인되는 것을 보고 놀랐습니다. 실제로 서비스를 확인해보기 위해 맥도널드 기프트 카드를 8% 할인된 가격으로 구입해봤습니다. 빅맥을 감자튀김과 함께 주문한 후 기프트 카드로 결제를 시작했습니다. 종업원이 기프트 카드에 익숙해하지는 않았지만(한 번도 본 적이 없었다는 표정이었습니다), 카드를 인식시키자 실제로 동작했습니다!

예상했던 대로 다양한 종류의 상품을 제공하는 대형 업체의 기프트 카드는 소규모 할인(eBay 1.5% 할인, Safeway 2.1% 할인)만을 제공했습니다. 반면에 제한된 종류의 상품을 제공하는 소규모 소매점의 기프트 카드는 좀 더 큰 할인을 제공했습니다(bd’s Mongolian Grill 46.9% 할인, Spaghetti Warehouse 45.6% 할인). 스타벅스 기프트 카드에 대해 현업 스타벅스 바리스타에게 물었습니다. 스타벅스는 ‘stars’를 사용해서 고객이 보상을 얻는 과정을 추적하는 자체 로열티 프로그램을 운영합니다. 스타벅스의 로열티 프로그램에 참여하는 고객은 스타벅스 제품에 대해 5.6% 할인 혜택을 누릴 수 있습니다(62.50 달러 구매 시 3.53 달러의 무료 그란데 아메리카노 제공). 기프트 카드 사용 금액은 고객의 ‘stars’ 포인트에 적립되지는 않습니다. 그렇다면 기프트 카드는 고객들이 로열티 카드보다 기프트 카드를 선호하도록 8% 이상 할인된 가격으로 판매되어야 합니다. 실제로 스타벅스 기프트 카드는 CardCash에 12.4% 할인율로 등록되어 있었습니다.

일부 유틸리티 토큰에는 시큐리티 토큰(security token) 기능이 있습니다. Binance 토큰(‘BNB’)은 명목상 유틸리티 토큰입니다. Binance 토큰(투기와 투자는 제외)은 토큰 보유자에게 모든 Binance 수수료에 대해 할인을 제공합니다(https://www.binance.com/resources/ico/Binance_WhitePaper_en.pdf). 2017년에 있었던 ICO에서 총 2억 개의 BNB 토큰이 생성되었으며, 그중 1억 개가 고객에게 판매되었고, 8,000만 개는 팀에게, 2,000만 개는 엔젤 투자자에게 할당되었습니다. 하지만 토큰의 시장 가격은 주로 Binance의 수익성을 반영합니다. Binance가 거래량이 증가하고 추가 코인을 상장하면, BNB에 대한 수요가 증가할 것입니다. BNB를 통해 할인이 제공되는 수수료에는 거래 수수료, 상장 수수료 및 인출 수수료가 포함됩니다. Binance는 매 분기 영업 이익의 20%를 (모든 BNB 토큰의 절반이 소각되고 총개수가 1억 개가 남을 때까지) 토큰 구입 후 소각하는데 사용합니다.

일부 유틸리티 토큰은 BNB와 같이 시큐리티 토큰의 기능도 제공할 수 있지만, 일반적인 유틸리티 토큰은 해당 제품이나 서비스의 현금보다 더 높은 가격으로 거래하지는 않아야 합니다. 제품이나 서비스를 구매할 수 있는 유일한 방법이 유틸리티 토큰 사용인 경우, 해당 유틸리티 토큰은 현금으로 구매할 수 있는 유사 제품이나 서비스에 보다 큰 프리미엄 가격으로 거래하지 않아야 합니다. 토큰 사용자와 투자자들이 이러한 기본 원칙을 잘 이해했다면, 이제 유틸리티 토큰 가격에 대해 합리적인 결정을 내려야 할 것입니다.

Source: https://medium.com/@jellyroll505/utility-tokens-and-the-real-world-295c1f76472d