2. 종목 선정 - 경제적 해자 '따라 올테면 따라 와 봐'

안녕하세요 주식화가 입니다

오늘은 지난 번 신고가 매매에 이어 '종목 선정'을 하는 방법 중 한 가지에 대해 이야기 해 보는 시간을 가져 보려고 합니다

신고가 매매가 추세 투자의 영역이었다면 종목을 선정하는 방법은 가치 투자의 영역이라고 볼 수 있겠습니다

종목 선정을 하는 방법은 의외로 단순합니다
바로 아무도 따라하지 못하는 사업을 하는 회사에 투자하는 것이지요
음.. 개그맨으로 따지면 바로 이 분을 예로 들 수 있겠습니다

게스트를 배려하는 마음, 밉지 않은 깐족거림, 분위기를 파악하고 조절하는 능력, 쏟아져 나오는 미담들...
누가 유재석을 따라할 수 있을 까요? 혹시 만약 있다면 제가 감히 다른 컨셉으로 잡으라고 말씀드리고 싶군요ㅋㅋ

기업도 마찬가지입니다
누구도 따라할 수 없는 사업을 하는 기업이 투자할 수 있는 좋은 기업입니다
가치 투자의 대가 워렌 버핏 역시 종목 선정을 하기 전에 꼭 이것을 고려했습니다

바로 '경제적 해자' 인데요

갑자기 이상한 용어가 나와서 읽기를 그만두고 싶으셨다면 죄송합니다
여기서 '해자'는 성벽을 둘러싼 연못을 의미하는데요

이렇게 사진 처럼 성 주위로 물이 있으면 적의 입장에서 쳐 들어가기 쉽지 않을 것 입니다
배를 만들어야 하고 수영을 할 수 있는 군사도 훈련해야 하니까요

경제적 해자 역시 타 회사가 따라할 수 없는 어떠한 장벽을 의미 합니다

그것은 '브랜드 가치'가 될 수도 있고 '규모의 경제'가 될 수도 있으며 엄청나게 '뛰어난 기술'을 보유하는 것일 수도 있겠죠

메디톡스의 주가를 한 번 보도록 하겠습니다

'메디톡스, 국내 유일의 보톡스 독소 제제 생산업체'

2009년 인터넷 기사의 제목입니다

우리 나라 유일한 보톡스 회사였던 메디톡스는 1만원이었던 주가가 현재 이렇게 높은 주가를 형성하고 있습니다

메디톡스가 하는 보톡스 생산 사업은 보톡스 균주에 대한 허가가 매우 까다로웠기 때문에 아무나 따라할 수 있는 사업이 아니었습니다

따라서 메디톡스는 제품 판매의 이익을 고스란히 독식할 수 있었고 많은 사람들은 젊어지고 예뻐질 수 있었습니다

(앞서 신고가 매매에 등장했던 셀트리온 역시 램시마라는 약품이 독점 구조를 가지고 있었기 때문에 주가 상승을 할 수 있는 배경이 되었던 것이구요)

하지만 2015년 이후 메디톡스의 상승각도는 주춤하기 시작했는데요
바로 다음의 후발 업체들이 등장했기 때문 입니다

대웅제약,휴젤,휴온스 - 보톡스를 생산하기 시작한 후발 업체

무려 3개의 업체나 파이를 나눠 먹자고 달려 들었기 때문에 이제 메디톡스의 투자 매력은 예전보다 현저히 떨어졌다고 볼 수 있습니다

이들은 이제 독점 구조에서 과점 구조의 형태가 되었고 전체 산업 성장에 의존을 하고 있는 상황입니다

메디톡스의 주가는 여전히 보톡스의 수요는 성장세를 보이고 있어서 오르고 있다 정도로 해석 할 수 있겠군요

이렇듯 독주 체제의 회사는 엄청난 힘을 가지고 있습니다

이제 종목을 직접 골라 보고 싶은 생각이 들지 않으신가요?

경제적 해자가 있는 종목 선정에도 역시 주의할 점은 있습니다
바로 독주 체제를 얼마나 오래 유지할 수 있는가 입니다

따라 올 테면 따라와봐 라고 했는데 후발업체가 정말 따라왔다면 ㅋㅋ 굉장히 난감한 일이 벌어지겠죠
그렇게 되면 생각할 것(영업력,재무구조,CEO의자질 기타 등등)도 많아지고 복잡해지게 됩니다
이익을 뺏겨서 적자로 돌아설 수도 있구요

투자의 가장 큰 적은 '불확실성' 입니다
굳이 투자자들은 단순한 대안을 두고 복잡한 투자를 하고 싶지 않을 것입니다

따라서, 해자의 지속성 또한 중요한 요소가 됩니다

여기까지 잘 이해가 되셨나요? 이미 알고 있는 내용이라면 여러분은 투자를 잘 하고 계신 겁니다!

아직도 투자에 대해 전체적으로 고려할 부분은 많습니다
그러나 이제 우리는 두 가지의 방법으로 충분히 훌륭한 무기를 장착했습니다

키워드로 '국내 유일','국내 1위','세계 1위','독점' 등과 같은 검색어로 종목군을 압축 시켜 보는 것도 한 방법입니다

위의 방법을 이용해서 다음 장에서는 좋은 종목들을 같이 쇼핑해 보도록 하겠습니다!