Обзор кибер•Экономики за Август

В этом месяце я решил взяться за обзор всей экономики. Получилось немного с задержкой, но лучше так, чем никак. Как всегда тексты с учетом редактуры тут. @vitaly-lvov еще обещал обзор краудсейлов опубликовать.

Анализ основан на данных предоставленных кибер•Фондом по 25 системам с крупнейшей капитализацией и кибер•Рейтингом выше 1.4 на 31 Августа 2016 года. Источник данных тут.

В этом месяце экономика похудела на $862 млн. долларов или на 7%, но приросла на 618 тыс. биткоинов или на 3%. В этом месяце взрыв произошел со стороны Monero (+431% в BTC). Factom (+94%), Synereo (+50%), Safe Network (+37%) умеренно подросли. Стоит упомянуть Аугур, который начал торговаться на Gatecoin и сразу вернулся в рейтинг. А для Steem этот месяц вышел прогнозируемо провальным - минус 48% в долларах, что после почти 20ти кратного роста не удивительная корректировка.

Про Оценку Блокчейн Проектов

Хотелось бы немного сказать про оценку капитализации на CoinMarketcap, Coincap, Cryptocompare и других сайтах. Приведенная там оценка не корректна по отдельным системам, и это приводит к тому, что большое количество необразованных инвесторов делают ложные предположения основываясь на данных этих сайтов. Я перечислю системы капитализация которых на этих сайтах не имеет никакого отношения к реальности: Ripple, Stellar, Synereo, Storj. В общем случае капитализация этих систем занижена в разы, т.к. CoinMarketcap искажает понятие current supply который рассчитывается по какой-то своей магической логике. Например, из текущего количества токенов исключается 65% XRP которые контролирует Ripple Labs, >96% REP которые контролирует команда Synereo, 95% LUM которые контролирует Stellar Foundation, 90% Storj которые контролирует Storj Inc. Если внимательно изучить понятие Shares Outstanding, то такой подход не выдерживает никакой критики с точки зрения привычных финансов. В результате, например, большое количество несведующих инвесторов принимают решение инвестировать, например, в Synereo т.к. думают что его оценка $10 млн. в то время как реальная оценка - почти $ 300 млн. Даже Ripple на Ripple Charts отражает свою капитализацию как положено, а существующая отрасль никак не может признать факт того, что премайн - это нормально, и что для оценки не существует какой-то другой магической логики, по которой можно оценивать. В итоге это приводит к буквальному обману инвесторов в промышленных масштабах. Мы сделаем все возможное, чтобы образумить это безобразие. Будьте внимательны при оценке блокчейн проектов и очень внимательно проверяйте все базовые параметры анализируемой системы.

Про Анонимки

Т.к. в топах этого месяца Monero, стоит сказать пару слов, про блокчейн системы с фокусом на приватность. Анонимные блокчейн системы являются предметом особого интереса. В сегменте можно выделить следующие системы:

• Monero. Самое проверенное решение на рынке на базе протокола Cryptonote. Использует кольцевые подписи для самого приватного по умолчанию блокчейна. Сообщество состоит из высококласных криптографов. За время существования Monero Labs выпустил 5 бумаг по улучшениям протокола, а cообщество внесло много улучшений в клиент, в т.ч обеспечение коммуникаций клиентов сети через анонимную сеть I2P. Я считаю блокчейн Monero самым сбалансированным решением в случае если приватность и анонимность транзакций действительно важна по многим причинам, в том числе чуть ли не самая адекватная дистрибьюция базового токена XMR (или монеродж) вообще за всю историю блокчейн индустрии.
• Dash. Для обеспечения приватности используется механизм CoinJoin, который выполняется децентрализованной сетью мастернод. При этом блокчейн Dash нельзя назвать приватным по умолчанию, т.к. большинство транзакций в системе не перемешивается. Систему миксеров на данный момент приходится субсидировать, а скорость такого замеса оставляет желать лучшего. Все это делает Dash в нише приватности не очень конкурентоспособным перед Монеро. Мое субъективное мнение, что сила Dash все таки в другом.
• Bytecoin. История протокола CryptoNote начинается из этого блокчейна. Через несколько недель после публикации проекта Bytecoin на Bitcointalk стало ясно, что байка про то, что система существовала в даркнетах более 2 лет и за это время было распределено 82% всех токенов, чуть более чем чушь. Поэтому сообщество приняло решение форкнуть эту замечательную штуку и назвать проект Monero. В сообществе оказались достаточно опытные криптографы, которые последние 2 года развивали Monero. Таким образом Bytcoin в каком-то смысле оказался не у дел. Ну и ладно. Жадность фраера сгубила.
• Vcash. C нуля написанное решение на с++11. Использует мешалку похожую на Dash. Штука называется ChainBlender. Проект тянет один разработчик, который гордо называет себя John Connor. Сеть стабильна, быстра и возникает ощущение, что она надежна. Про конкурентоспособность ничего сказать не могу, т.к. тоже глубоко ее не изучал.
• Zcash. Будет запущен в ближайший месяц. Использует самую современную криптографию, т.н. доказательства с нулевым знанием. Несмотря на всю революционность метод имеет и недостатки: этот класс криптографии сложен и плохо понятен для криптографических экспертов. Можно утверждать, что эта криптография понятная совсем небольшому количеству математиков, она не проверена десятками лет, в отличие, от кольцевых подписей. Так же в дизайне Zcash есть одно недоразумение. Система будет требовать доверенной установки. Это означает, что те ребята, которые будут запускать систему смогут при помощи знания специального установочного параметра делать довыпуск монет, когда захочется. Это придает проекту особенную изюминку, учитывая, что в Zcash не будет способа даже узнать сколько всего выпущено монет. А убедиться, что эти клевые ребята не захотят воспользоваться этой опцией не будет никаких шансов. Я решил стоять в стороне с инвестиционной точки зрения. Технически конечно проект очень интересный, можно даже сказать, что революционный.

Итого делаем выводы. На данный момент сегмент анонимных систем не превышает $200 млн., что не более чем 2% от киберномики. Учитывая что существующая фиатная экономика как минимум на 20% находится в тени, можно сделать вывод о том, что сегмент имеет внятный потенциал роста.

Децентрализованное Хранение

В этом месяце сегмент потяжелел на 7% в долларах и на 18% в биткоинах и составил $116 млн. Safenetwork вырос на 37% в долларах на волне анонса Альфы и следующего раунда краудсейла, а вот Storj и Sia за месяц подпросели на 4% и 28% в долларах соответственно. По прежнему на рынке единственным рабочим решением остается Sia, а Storj Inc. и MaidSafe уверенно бегут к финишу показывая разные действительно клевые демки.
Стоит отметить, что в расчет сегмента не вошел проект LBRY, т.к. рейтингом не дотягивает. Но за последние месяцы рыночная оценка этого проекта начинает приходить в более адекватное русло. Когда клиент можно будет посмотреть не по инвайту, а в виде кода клиента на гитхабе у меня возникнет желание протестировать этот проект и изучить более подробно. А на данный момент лишь можно убедиться, что утилизация сети находится на дефолтном уровне, а ситуация с качеством дистрибьюции никак не улучшается. Поэтому просто немного за ним понаблюдаем.

Децентрализованные Вычисления

Сегмент децентрализованных вычислений немного просел на 9% в баксах, а в биткоинах почти остался на месте. По прежнему это чуть более чем $1 млрд. В этом месяце на существующем рынке не было особо никаких примечательных новостей. В сентябре будет DevCon2 в Шанхае. На него заявлено 100 команд работающих над децентрализованными приложениями. Вот это будет очень интересно.

Лиск постепенно начинает релизить, но медленно, а также уже задает правильные, но сложные вопросы на решение которых уйдут года (относительно доверия приватным цепочкам). А вот ситуация с делегатами осталась на месте. Ну и ладно!

Месяц также интересен и тем, что проект Synereo решил что теперь социальная сеть - просто одно из приложений на базе системы ядром которой станет Rholang - верифицируемый по умолчанию язык для умных контрактов. Пока мы не включаем его в сегмент, т.к. штука толком не работает.

Децентрализованные Социальные Сети

Социальный сегмент за прошедший месяц просел на 9% в долларах и остался неизменен в биткоинах. Теперь это $395 млн. долларов. Несмотря на то, что средняя температура по больнице изменилась не сильно, отдельные пациенты чувствуют себя по-разному: Стим - минус 48% в долларах, а Synereo - плюс 37%.
C одной стороны может показаться, что Стиму плохо. На самом деле такое падение - не более чем вполне адекватная коррекция после дикого роста. Проекту нужно время, чтобы впитать такую дикую капитализацию и исправить ошибки неизбежно возникающие после такого роста пользовательской базы. Стимит Инк. продолжает доставлять с удивительной скоростью, что уже начинает решать проблемы с замедлением роста возвращаемости юзеров. Команда очень чутко реагирует на возникающие проблемы. В нашем деле это главное. Скоро наступит время когда можно начинать с уверенность покупать.
А вот Synereo несмотря на повышение интереса и явное расширение скоупа проекта до уровня Ethereum вряд ли может являтся удобным объектом для инвестиций сейчас. Почти $300 млн. за команду разрабатывающую штуку, которая непонятно когда и как заработает - это по $15 млн. в лицо даже с учетом адвайзеров. Жуть. К тому же рынок, на котором работает команда уже дико конкурентен, и конкурировать придется уже с Ethereum.

Системы Сетлмента

Наконец-то возникло желание написать про сегмент систем по учету и финализации взаиморасчетов. Природа этих систем в том, что они помогают учитывать обязательства большого количества контрагентов, эффективно очищать расчеты между друг другом, а также осуществлять помощь в поиске путей конверсии одного обязательства в другое. Самый близкий юзкейс это банковская деятельность по учету фиатных обязательств.

Чтобы подкинуть идей по состоянию этого сегмента приведу ключевые показатели по данным Ripple Charts:

Система Ripple интересна, она хорошеет с каждым днем. Но, при выпущеных обязательств на $10 млн. и ежедневных торгов в районе $1 млн. общая капитализация системы в районе $ 600 млн. выглядит сильно завышенной. Это не удивительно, ведь ~65% токенов находится под контролем Ripple Labs, а плана по дальнейшему распределению как бы нет. В системе на данный момент 33 валидатора из которых 15 известно. Это делает показатель капитализации на 1 одну валидирующую ноду в районе $20 млн, что прямо ооочень много. У Биткоина эта цифра не выше $2 млн. Следует особо отметить, что токен XRP никак не участвует в консенсусе а производит свою стоимость от того, что работает как токен защищающий сеть от спама, а также работающий как бридж валюта.

На фоне Ripple, Stellar является просто стартапом, который сделал существенные улучшения консенсус алгоритма, отказался (пока) от фокуса на финансовых институтах и смотрит в сторону всяких веб приложений. Поэтому сеть имеет хорошую документацию и отличный набор библиотек. За спиной у сети Stellar ребята из Stripe поэтому видимо разработчики планируют провернуть с сетью схематоз похожий на Stripe - сфокусироваться на упрощении жизни разрабам. Посмотрим, сработает ли это. Ведь дистрибьюция люменов отвратительна как холокост. Судя по единственному блокэксплореру пользуются сетью на данный момент только сами разработчики сети, т.к. транзакционная активность на уровне нуля. Нормальной аналитики по этому блокчейну нет. Делать ее вручную желания не возникает. Все это в сумме делает технологию Stellar интересной, но как инвестицию ее рассматривать на данный момент нельзя - $200 лямов это не шутки.
Просуммирую: Сегмент находится в стадии зарождения, но является одним из лидирующих по капитализации. Потенциал систем огромен. По факту, а не по ожиданиям на данный момент лидером остается Ripple c почти 500 тыс. ежедневных транзакций, из которых 450 тыс. это установка и отмена ордеров. А Corda от R3, пожалуй, является лидером по ожиданиям - 50 крупнейших банков обещает использовать это чудо. R3 недавно опубликовал бумагу по Corda. Обещает в скором времени выпустить код и расширенную техническую бумагу. Даже Visa недавно анонсировала свое проприетарное решение BTL, которое непонятно как работает ибо закрыто. Флаг им в спину. Будем наблюдать так как очевидно, что все это приведет в один момент к определенному отраслевому взрыву. Надо об этом думать заранее.

Про Типовые Умные Контракты

В этом месяце сегмент похудел на 6% в долларах, и вырос на 15% в биткоинах и по прежнему находится в районе $100 млн. Я вот честно не понимаю как отличить сегмент приватных цепочек от публичной инфраструктуры для умных контрактов. Вроде как клиентская база потенциальна одна и та же: SMB и Enterprise. Особенно это интересно, т.к. появляются первые звонки интеграции функционала в существующие ERP системы (BlockPay и Odoo), и даже SAP хочет не опоздать на раздачу апельсинов. Т.е. уже очевидно, что растет спрос на новое поколение учетных систем, которые позволяют контрагентам "шарить" учет.

Сегментировать и оценить все это дело достаточно сложно. На конференциях я не однократно говорил, что существует сегмент приватных цепочек, на который мы не смотрим с инвестиционной точки зрения, так как тупо не видим проектов. Но в этом месяце некий Antshares собрал больше 3 млн. долларов и интересен проект прежде всего тем, что планирует быть сделан на Hyperledger.

Hyperledger является безусловным лидером по интересу среди разработчиков - 1400 звезд на Github. В этом месяце появился обозреватель блоков для цепочек Hyperledger. А к Альянсу присоединилось 17 новых членов, в числе которых Samsung.

Стоит отметить, что фреймвороков для разворачивания частных цепочек уже много. Среди них, кроме Hyperledger: Scorex, BigChainDB, Juno, Hydrachain, ErisDB, OpenChain, Multichain, Graphene и Corda (пока без кода), и другие. А еще на горизонте появился проект под названием Urbit, который вроде и не про блокчейны вообще, но по моему скромному мнению обладает рядом революционных свойств, которые со временем могут скорректировать многие взгляды на отрасль.

По мне так это самый очевидно недооцененный сегмент. И приватные цепочки это еще одна причина. Ведь приватные цепочки - это крутая фича для сегмента Серых кардиналов совокупное влияние на экономику которых очень существенно.