Principle！优质区块链资产背后的价值投资

10月份买了1万的DEW，现在价值10万，我握住了。8月份3毛钱ICO的VEN，现在20元一个，66倍的收益，可惜没有拿住。之后潜心研究投资规律，和内心复盘，让我如剥洋葱般找到了数字加密货币的最本质价值！
洋葱第一层：数字加密货币的涨跌是否可预测？
虽然区块链交易市场的规则不尽相同，但其操盘看盘、交易所交易模式同股市类似，很多股市投资原理都可套用其中。现在数字货币每日价格波动剧烈，依据随机漫步理论，我们无法得知下一刻价格是涨是跌，大多数人的心理共同操纵着市场，短时间价格曲线随机漫步，无法预测。但在长期，我们可以不断评估这个公司是不是优质公司。他的代币会不会成为优质代币。
洋葱第二层：我们买到DEW VEN这些代币意味着什么？
先说代币的分类，依据项目方定义，数字加密货币可以代表很多不同权益的东西：
• 项目应用中信用凭证
• 项目的利润权益
• 项目所有权或股权
• 项目的债权
• 只是一个可以交易的数字资产
• ....
最有价值的代币，当然是获得了项目的所有权和股权。持有这类代币，就类似你拥有了等值的股份。套用巴菲特的“价值投资”理论，这时你手里的代币，代表着这个公司的一部分股权，那么你就是公司的股东之一！我们的获益会因公司成长，项目落地，大家的认可，表现在币价走高。
洋葱第三层：价值投资的隐含意义--人们投资的是企业的什么价值？
这要先说企业的三种基本属性
1、经济性。
2、营利性。
3、独立性。
其中最有上升空间，显示出最大差异的，当属营利性。人们投资本质上讲是因为人们相信的是公司的赚钱能力。一家公司市面上的市值，就是此时此刻人们相信他未来能够产生多少利润的提现。站在未来看利润，而非是现在这个时间点的利润。我们也可以说人们是依据现有的讯息，预测未来的趋势，为公司估值。这也是为什么我们看到很多企业一直亏损毫无利润可言，但就是能融得到资，市值节节走高（例如京东，还好连续亏损9年后，于2017年终于盈利了）。
洋葱第四层：价值的本质--为何大家会看好一个连年亏损的企业？
我们已经知道当下的利润率不足以评估企业未来的成长。那我们看财务报表里的利润表、现金流量表、资产负债表，究竟是为了看什么？现在我们像剥洋葱一样拨开公司赚钱能力的外皮，这里引入一个全新的概念：自由现金流(Free Cash Flow)。
有别于现金流、利润。那和他们是什么关系？
自由现金流=利润-维持利润所需额外投入的钱*
打个比方，我们有一条组装生产线，购置这条生产线需要1500万，假设销量很好，生产出的产品全部都能售出，一年产出收入1000万，减去厂房租金，人员工资，原料成本等等支出大约600万，每年盈利400万。
这里需要引入一个概念“摊销”，还是这条生产线，如果使用年限是5年，我们不能把第一年的购置的1500万算作是成本。机器寿命5年，这相当于每年1500万/5年=300万的成本。
我们的净利润：1000万-600万-300万=100万。
我们看起来只要投入一条生产线，就可以每年赚取100万的净利润。与收入相除，净利润有10%。数字很可观，那资本裂变的方法似乎简单了，不断的投入生产线就好了啊。
每一条生产线带来了100万净利润，两条200万，十条就是1000万，每一条都是一倍的增长率。
这难道不是一个好生意么？
实际上，如果以今年再建一条生产线为例（假设第二年才能运营），应该的算法是：第一年公司的收入1000万-成本600万-300万摊销-1500万生产线投入=-1400万，如果投第三条生产线=-2900万。每一条都意味着第二年的净利润多100万元。但相比巨大的支出，我们可以确定这样的收益不可以永远复制，是有边界的。
这些是为了创造利润所投入的，我们还容易忽视例一个重要因素--维持利润所需额外投入的钱。
但如果你想要维持第二年也挣400万，甚至更多，你需面对市场调整，更新部件，预备库存，还要预付各种供应商的款。这些投入是在利润之外，而且会长期占用你的资金，是属于你，却无法移动。
你手上可以动用的资金才是你的自由现金流，看起来400万的利润很可观，但一步步拨开，你在真正可支配的资金不到100万。如果你要投资一条新的生产线，自由现金流资金变成负数。这时你就会明白，单单利润无法反应公司的真实盈利及发展潜力。借用张潇雨对自由现金流的理解：一个企业长期自由现金流状况，才决定了他本质上值不值得投资。
京东尽管净利润负数，一方面是大量布局他的基础设施建设，例如快递。另一方面融资支持到了他撑过自由现金流由负转正，以构建好的基础设施开始布局盈利。
而我们投资的代币，最真实的价值也是如此，尽管我们看不到比特币所属的公司，但整个区块链市场都在比特币品牌溢价中获益。在面对区块链公司，评估其价值时，我们心中建立起基于自由现金流的原则。不断成熟自己的投资模型，限定自己的能力圈。在区块链代币币价翻了几百倍时，拿的住；在遇到皮包公司时，倒手避险。只有认识到本质，才不会轻易被庄家割了韭菜，被刻意为之的消息辗转反侧。
面对真正值得花费注意力的、有价值的Token，我们应不逐小利，让子弹飞一会儿，静等势能大潮。

*为了大家好理解，这是简化版的公式。完整版公式在下，BIUBIUBIU前方高能
Free Cash Flow【自由现金流量】= Net Income【净利润】+Interest *（1 - tax 【税率】）+Depreciation & Amortization【折旧和摊销】- Changes in Working Capital【营运资本变动】- Capital expenditure【资本支出】