D254 - 利息及利率的概念
文：张利东
公众号：DongTalks
1. 利息起源
关于利息的起源，有两种不同的说法。
一种是基于未知的补偿。延迟消费会有未知的风险存在。今年的100块钱是100块钱，延迟到明年消费，就需要面对这一年间可能出现的意外，比如战争、自然灾害、意外交通事故等，导致无法消费造成损失。由于这种不确定性的存在，人们更倾向于现在消费而不是延期消费。所以想要借款，就需要让出借人延期消费，就需要给出一定的补偿，这个现货与期货之间的补偿，就是利息。
从这个角度讲，利息其实是未来对现在的贴现，而不是自动长出来的。资产本身是不会生长的。
另外一种说法是基于农业时代主要的生产要素出借衍生出来的。农业时代最重要的生产要素是牛，借出去的牛是会下小牛犊的，所以今年借出去10头牛，明年归还的时候必然是多于10头牛，因为要把小牛犊考虑进去。所以说生产要素是有增长能力的，这种对增长能力在金融上的对应，就是利息。
从这个角度讲，利息是资产自然生长的结果，与之前的结论恰好相反。
东哥说，利息到底起源于什么，让专家们去研究吧。对我们投资而言，现在的要素和未来的要素之间，就是有需要一个差额来弥补，这个弥补就是利息，利息的百分比，即「利息/现值」%，就是利率。
2. 基准利率
各国央行会针对当前经济发展现状，对现行金融活动给出一个基础利率的指导，这个指导就是基准利率。央行通过基准利率，可以对社会信贷产生影响。
比如降低基准利率，意味着资金成本降低，于是社会投资意愿加强，可以刺激经济。加息则意味着资金成本加增高，社会投资意愿会相应减弱，可以收缩经济。
经济过热、出现较严重的通货膨胀或泡沫的时候，央行就可以提高基准利率。这时候贷款成本就会提高，企业就会通过减少产出等方式减少支出，贷款也会相应减少，于是经济开始减速。而经济较为低迷的时候，央行可以通过降低基准利率来减少社会资金使用成本，于是大家就开始多贷款进行投资，于是经济开始复苏上行。
这之间分寸的拿捏，很考校执政者的能力。利率太低、经济过热，就会形成很大的泡沫，最后泡沫破裂的时候，就会引发经济危机。2008年的次贷危机，就是因为美联储的利率太低，金融机构又层层打包蔓延形成的。
利率太高，又会引发通货紧缩，很可能形成经济停滞。1992年南巡之后，我国经济开始急速发展，但很快经济就过热，通货膨胀率高达 24%。为了应对这样的恶性膨胀，1993年到1995年间，我国基准利率从8%一直提高到13.5%。高达70%的加息，加上商业银行的层层放大，结果造成了经济的硬着陆，企业不愿意贷款，工厂没办法开工，工地到处都是烂尾楼，经济发展几乎停滞。
这时候就需要再次调低利率。但如果经济停滞的太严重，降低到0%也没有达到预期效果的话，就会引发经济大萧条。这种大萧条的周期大概是百年左右一次，历史上曾多次重演。
3. 思考
宏观经济是如此之难，以至于专业人士、经济学家都很难拿捏的准，普通投资者就更难有较准确的把握了。基准利率就是少数我们可以用来观察宏观经济的一个利器。央行提高基准利率，意味着经济可能减速，可考虑适当减持股票基金，锁定收益；等央行再次降低基准利率的时候，意味着经济可能要加速，可以开始加仓股票基金。
经济运行自有其周期。通过对债务、利率等因素的考量，弄清楚我们身处在一个什么样的周期里，虽然难，但也是每个投资者应该努力的方向。搞投资，微观投资标的和宏观大形势，都需要了解，都需要关注。
新浪财经的「中国宏观经济数据」板块能查到很多资料，非常方便。
http://finance.sina.com.cn/mac/#fininfo-3-0-31-2
投资，就是修行啊。
4. 参考文献
- 薛兆丰的北大经济学课，薛兆丰
- 香帅的北大金融学可，香帅
- 《千年金融史》，威廉·戈兹曼
- 《经济机器是怎样运行的》，瑞·达利欧
尤其推荐网易公开课里面的一个视频，瑞·达利欧制作的《经济机器是怎样运行的》，高屋建瓴，让人能从一个更加宏观的角度审视我们的社会和经济。
