我与股市的缘之2007牛市

如果是2003年末到2004年初4月算一个小阳春，或者熊市的中级反弹，那么2007年是中国股市举世瞩目的一个大牛市，6100点至今未破。 我在2005年时候跟一帮兄弟搞创业，所以这个牛市在我看来，是不知不觉到来的，但是我一直在关注着中国股市。 其实从2003年开始，很多国家像美国，澳洲股市，甚至中国的香港股市都已经见底了，但是中国大陆股市仍然未见底。 2004年之后大陆股市一路下跌，各种地雷不断，中国体制所有的弊端似乎都在中国股市里暴露出来，什么德隆系啊，什么海尔MBO曲线吞并国有资产啊，反正中国大陆股市一直跌到人们绝望。

那个时候，我的股市带路人又神奇地出现在我身边，那哥们南大计算机系毕业后，工作一段时间又考了金融系硕士，毕业后跟上海一个小老板做金融期货，他来找我，想离市区近些，我就介绍他住我上海另外一个朋友那里。 于是我们经常见面聊股票。

中国大陆一直跌到2005年10月的998点，才真正见底，那个时候，各种媒体电台，都觉得中国股市要崩溃了，连我这位老朋友也感到无比悲观。 然后股市就拒绝再往下跌了，牛市一期发生时候，人们还是小心翼翼的，我哥们的老板也是被熊市吓怕了，从1000点爬起来时候，很多人都赚点就跑了，觉得这还是熊市反弹，要知道熊市反弹要人命啊，接下来不知道要跌成什么样子了。 所以尽管现在我们知道那时候牛市在发生，但是设身处地，你永远不会知道。 所以我们每次见面聊起股市，他还是觉得很悲观。 甚至后来股市爬升到了4000点时候，他觉得泡沫太大，兔子尾巴长不了。 的确，4000点对应的市盈率，市净率都是高得吓人了，但是中国股市就是那么神奇，不合理，可以更加不合理。

我家资产里当初配了不少中国股票，所以我们还是相当关心的，股市继续杀到4800点以上。 我们当时公司里有一位项目经理，他做股票很成功，他还特地给我们开了一次讲座，他说自己不炒股，只投资股票，当时我还是不怎么明白炒股跟投资股票的区别，不是一样电脑操作买卖吗？ 我相信当时在场的很多同事觉得他在装逼，只是因为他是项目经理，所以没好意思说。 我这人这点比较好，我会把从恶的角度看人的想法扼杀在萌芽状态，所以我打心眼里不觉得他装逼，因为我比较了解他这个人，我就是觉得我自己功力不到，需要好好学习。 我向他请教了有没有什么书可以读读，他说到巴菲特老师的“证券分析”， 他说他看了至少3遍，看了好几年，他是说给所有在场同事听的，我相信真正去看的人没几个，这让我想起一句话“上士闻道，勤而行之，中士闻道，若存若亡，下士闻道，大笑之。不笑不足以为道”。 现场肯定不少人认为他是胡说八道。 但是我非常认真。 我真的去买了这本书，认真地读起来了。 这本书我也是陆陆续续读了好几年，读了好几遍，每一遍都有新的认识。 我同时还读了很多别的投资方面的书，比如本杰明.格莱厄姆的另外一本书 “intelligent investor”，费雪的“普通股的不普通利润”，还有邓普顿的投资哲学等等很多投资方面的书。 而且真正的在理论结合真刀真枪，真金白银的实际。 这些阅读和实践横跨了接下来的十年，我要另外写一篇来阐述我的心得和实践。

牛市效应吸引了很多人入市，我太太也参加了，她觉得我太保守了，想从家里弄一笔钱，让我全职搞股指期货，看能翻几番，这么多年来，一旦她跟我提出类似不切实际的目标后，我接下来就要严重亏损了。 当时我没答应。 她觉得我太保守了。 后来我有点想要撤了，她不答应。 接着发生了著名的530惨案，国家觉得股市泡沫太大，财政部突然决定调整证券（股票）交易印花税税率，由当时的1‰调整为3‰。A股当日出现恐慌性大跌，沪指大跌281.84点，深成指大跌829点，两市近900只个股跌停，跌幅在5%以上的个股更是超过1200只，并创出了4292.7亿元的历史天量。接着的几个交易日，A股开始连续下跌调整，沪指由“5·30”前的4334.92点一直回落至3404.15点，由于我家比较谨慎，选择的都是优质蓝筹，所以损失不算太惨。

5.30惨案之后，中国股市可就不得了了，鸡犬升天，这是一种非常不好的迹象。 我曾经亲眼见到两个人的谈话，这也是一种普遍的观点，2008年要开在北京开奥运会了，中国经济必然一飞冲天，所以股市还会再涨，大家都存在一种FOM(fear of missing out)的心理。 而我那位投资股票的领导，在5.30之前清仓了股票，再也没买过，在股市暴涨到6100点那段时间，他一直被别人所嘲笑。 我们事后诸葛亮来看，按波浪理论，5.30之前可以看作是3浪上涨，是给投资家清仓和减仓的良机，然后下跌和盘整属于4浪下跌，是给投机者入场建仓的，在2007年10月之前则是5浪上涨，是投机者的天堂，也是他们的地狱。

我在2007年5.30之后一直心神不安，非常焦虑，晚上睡不着觉，我们家虽然仓位不大了，但是还是有仓位的，我一直想清仓，无奈家人不同意。 所以在后来的大跌中，我们也套住了。

在当时，中国说要搞港股通，就是把香港和大陆股票联通起来，中国大陆居民是不可以炒港股的，香港人也不方便来大陆买A股，要知道，同样一个公司，在香港和大陆都上市，但是价格却迥然，港股价格甚至比大陆股票价格低50%！！！，这就意味着一旦联通，那就是巨大的套利机会。 在国家大政策还没下来之前（其实拖到2017年左右才真正出台，而且比起人们预期的，已经大打折扣），有少数证券公司已经开始开通了港股交易，就是提供身份证和护照，可以办理港股交易，招商证券就是这么一个有先进之明的公司，我就是办理港股交易的少数人之一，当时感觉港股好便宜啊，虽然招商证券提供的web界面极其粗犷，但是我还是经常拿出来交易。 我主要选中资股，什么中国电信，锦江酒店，中国电力，还买过香港股票比如国泰航空，香港市场更多交易产品可以供人玩耍，我把窝轮也玩了许多，但是港股的牛熊证，我研究后始终不敢玩，它有点像期货要平仓的，我一个朋友就是玩牛熊证给输得劲光，像我这样一个价值投资者是不会去玩它的。 港股长期被外资控制，价格大大低于同一公司A股，但是低估可以更加低估，我当时就是年轻，没懂得这个道理，很多股票在2007，2008年是20倍市盈率左右，而银行股市盈率在10倍以内！ 像电信电力股，其每股价格甚至低于净资产，就是说，你把整个公司卖了去除债务的钱还大于市值，这种估值水平，深深吸引了我，所以我买了一些，后来2008年金融危机，泥沙聚下，果然低估可以更加低估，后来银行股的股价一直低于净资产，市盈率一直低于5倍，但是它就这么盘旋了许多年，直到现在。 我想说，港股的中资股在大陆，而投资人是海外，类似孤儿，有娘生，没娘养，更加是价值投资的试金石，如果能在港股这个残酷的市场存活下来并且盈利，是很不容易的，我觉得我好歹还是做到这一点的。 我想在另外一篇文章来说我随后的经历。

由于大陆金融市场的对外封闭，然后还犹抱琵琶半遮面，所以会有很多怪胎，B股就是怪胎之一，这种股票是中国公司发行，然后只能用美元去购买，当时是吸引海外资金去买的，由于海外流进来资金很少，B股流通量极低，这就导致它的价值极其低估，低估程度不亚于港股，所以我在2007年还排着长队，开了B股的户头，前面一个老太太，都不知道B股是啥玩意，都去开户了，可见当时市场的疯狂。 我虽然感觉到这一点，但是我坚信价值投资，没想到金融危机后会泥沙俱下的场景，巴菲特不是从来不预测市场的吗？ 我当时买了锦投B股，虽然在2008年金融危机大场景下它也跌了不少，但是长期事实还是证明了价值投资的威力，就是你买之前，必须研究透着公司业务，还有当前的估值水平，就算买贵了点，但是不是太贵，长期还是能赚点的。

牛市里人们的心情是极其浮躁的，我们如果能够识别这种浮躁，那么至少不会买得太贵，或者能控制好仓位。 我们每个人都是市场的一部分，所以很多时候，我想起一本书“当下的力量”，从更高层次来审视自己的脑海里想的东西，在股市，也要经常从更高角度来看待当前发生的事情，要破除自我，因为自己也是市场的一部分。 所以很多时候，我觉得与其看那些投资名人写的书，还不如看看一些哲学书，道德经，圣经，佛经这样的书更能让人保持清醒头脑，人不是因为没有知识，没有能力，而是因为你是市场的一部分，而你自以为能超脱这一切，但是结果证明你还是会不知不觉被自己的贪念所控制，人不会傻，但是会贪。