[책, Book Review] 투자에 대한 생각(The Most Important Thing)

우연한 기회에 추천받은 「투자에 대한 생각」을 읽으면서 맨 처음 든 생각은 ‘가치투자의 정석, 교과서적인 옳은 말들’이었다. 저자인 Howard Marks도 처음 알게 되었는데, 시장 기회와 리스크에 대해 통찰력이 돋보여 그의 메모 형식의 편지에 대한 고객들의 신뢰가 상당히 높다고 한다.

이 책은 20개로 이루어진 목차에 저자의 투자 철학을 잘 담고 있다. 20개의 주제를 이야기하면서 강조하는 것은 가치투자, 리스크 관리, 투자시장 이해, 심리적 요인이며 기본적으로 갖추어야 할 능력을 ‘통찰력’이라고 언급한다. 각 장별로 마음에 와 닿았던 내용을 키워드 중심으로 정리해 보았다.

#01 심층적으로 생각하라 : 2차적 사고
#02 시장의 효율성을 이해하라 : 비효율성은 성공적인 투자를 위한 필요조건
#03 가치란 무엇인가 : 가치투자(현재가치 중시 + 미래가치 고려) vs 성장투자(미래가치 중시)
#04 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라 : (가격 )=f(내재가치, 심리, 기술적 요인)
#05 리스크란 무엇인가 : 리스크 이해-인지-제어 / 고위험 → not 고수익, but 불확실한 수익

#06 리스크를 인식하라 : 현재 무슨 일이 일어나고 있는지를 아는 것
#07 리스크를 제어하라 : 동일 수익을 리스크를 줄이고 달성 > 동일 리스크로 더 큰 수익 창출
#08 주기에 주의를 기울여라 : 주기는 언제나 이긴다. 실패의 씨앗을 품은 성공, 성공의 씨앗을 품은 실패
#09 투자시장의 특성을 이해하라 : 강세장 3단계, 현자가 시작한 일을 바보가 마지막에 뛰어들어 마무리한다.
#10 부정적 영향과 맞서라 : 가장 큰 실수는 심리적 요인에서 기인(탐욕, 공포, 묵살, 따라하기, 시기심, 자아, 포기)
#11 역투자란 무엇인가 : 훌륭한 투자는 직관력, 관습·인습으로부터 자유, 빠른 행동에서 시작됨
#12 저가 매수 대상을 찾아라 : 투자는 상대적인 선택의 훈련, 가격이 가치보다 싼 자산 찾기
#13 인내심을 가지고 기회를 기다려라 : 버핏식의 인내하는 기회주의, 위기 시 매수할 수 있는 위치에 있기
#14 내가 아는 한 가지는 내가 모른다는 것이다 : 내가 알 수 있는 것의 한계 인정하기
#15 우리가 어디에 있는지 파악하라 : 각 주기에서 우리의 현재 위치 및 행동방침을 파악하는 노력
#16 행운의 존재를 가볍게 보지 마라 : ‘나는 모른다’ 유파 → 확률분포 측면에서 미래사건 생각
#17 방어적으로 투자하라 : 프로 테니스(승자 게임), 투자(패자 게임) / 손실회피전략(안전마진)
#18 보이지 않는 함정을 피하라 : 상상력 부족에 따른 분석 실수, 극단적 상황에 대한 대비
#19 부가가치를 창출하라 : α(개인 투자기술), β(시장 추세) / α가 높은 투자자들의 실적은 비대칭 / 호경기엔 평균이면 충분, 시장을 꼭 이겨야 할 때는 바로 불황기!
#20 모든 원칙을 준수하라

「투자에 대한 생각」은 투자에 대한 총론을 보여주는 것 같다. 성급한 마음에 각론을 기대하고 읽기 시작했기에 조금은 실망감이 있었지만 투자에 대해 기초부터 생각하게 해주었고, 어느 정도 내공이 쌓인 후 다시 읽으면 또 다른 시각으로 읽힐 것 같은 책이기도 하다. 이 책에서 추천한 나심 니콜라스 탈레브의 「행운에 속지 마라」를 읽어볼까 생각하며 감상을 마친다.

[저자소개]
하워드 S. 마크스(Howard S. Marks)
미국 투자가
출생: 1946년 4월 22일 (72세), 미국 뉴욕주 뉴욕
배우자: 낸시 프리먼 마크스
학력: 시카고 부스 스쿨 오브 비지니스 대학 (–1969년), 펜실베이니아 대학교 와튼 스쿨 (–1967년)
자녀: 앤드류 마크스
조직 설립: Oaktree Capital Management