SEC는 언제 비트코인 ​​현물 ETF를 승인합니까?

업계 전문가들의 합의는 암호화 자산에 직접 투자하는 ETF가 조만간 미국 시장에 진입하지 않을 것이라는 점입니다.

2021년은 비트코인이 사상 최고가를 기록하고 기관 투자자들의 수요가 증가한 한 해였지만, 미국 증권거래위원회(SEC)가 비트코인 ​​현물 ETF를 승인할 수 있을 때를 둘러싼 기대는 그다지 낙관적이지 않습니다.

Bloomberg Intelligence Analysts Eric Balchunas와 James Seyffart는 지난주에 발표된 메모에서 비트코인에 직접 투자할 제안된 ETF는 감독 부족과 시장 잠재력에 대한 기관의 우려를 감안할 때 "가까운 시일 내에 SEC 승인 가능성이 거의 없다"고 썼습니다. 시장 조작.

이 예측은 제품에 대한 240일 검토 기간이 만료되기 며칠 전에 나온 VanEck의 제안된 현물 비트코인 ​​ETF에 대한 SEC의 거부에 따른 것입니다.

Balchunas와 Seyffart는 "VanEck의 현물 비트코인 ​​ETF의 잠재적 잠재력에 대한 SEC의 거부는 우리에게 놀라운 일이 아니지만 투자자에 대한 이점과 최근의 시장 투명성 및 보안 개선을 간과하는 법적 기술에 대한 우려에 달려 있는 것으로 보입니다."라고 설명했습니다.

현물 비트코인 ​​ETF에 대한 반대

SEC는 11월 12일 서신에서 VanEck ETF의 주식이 거래되었을 Cboe BZX Exchange가 1934년 증권 거래법의 요건을 충족하지 못했다고 언급했습니다. 법률 섹션에 따르면 국가 증권 거래는 “ 사기 및 조작 행위 및 관행을 방지하고 투자자를 보호하기 위해 고안되었습니다.

Cbo는 또한 VanEck 애플리케이션에서 비트코인 ​​선물 시장이 의미 있게 크고 상품 선물 거래 위원회(Commodity Futures Trading Commission)에 의해 규제되어 SEC의 감시 기준을 충족한다고 주장했습니다.

블룸버그 인텔리전스 분석가는 "SEC는 행위자들이 CME 선물을 거래하지 않고 현물 비트코인 ​​시장을 조작하거나 영향을 미칠 수 있다고 말하면서 이 개념을 거부했다"고 덧붙였다. “비트코인 선물 ETF를 승인한 직후 이렇게 말하는 것은 현물 시장과 선물 시장이 얽혀 있다는 점을 감안할 때 일관성이 없는 것처럼 보입니다. 현물 가격을 조작하면 차례로 선물에 영향을 미칠 것입니다.”

Zacks Investment Research의 ETF 연구 이사인 Neena Mishra는 SEC 의장 Gary Gensler가 단기적으로는 거의 불가능할 것으로 보이는 암호화 거래 플랫폼과의 감시 계약의 필요성을 언급했다고 언급했습니다.

그녀는 "Cboe와 같은 거래소가 일부 가장 큰 암호화폐 거래소와 이러한 감시 계약을 확보할 수 있는지, 그리고 그것이 SEC를 만족시킬 수 있는지는 두고 봐야 합니다."라고 말했습니다. "물리적 비트코인 ​​ETF를 조만간 볼 수 있을 것으로 기대하지는 않지만 내가 틀렸기를 바랍니다."

Mishra는 현물 비트코인 ​​ETF가 다른 국가에서 성공적으로 거래되고 있다는 점을 감안할 때 SEC의 입장은 많은 사람들에게 이치에 맞지 않는다고 덧붙였습니다. 캐나다 기반의 Purpose Investments는 2월에 토론토 증권 거래소에서 말 그대로 결제된 비트코인으로 뒷받침되는 세계 최초의 ETF를 출시했습니다. 이 펀드는 첫 달에 10억 달러의 자산을 모았습니다.

VanEck이 거부한 지 일주일 후 SEC는 Global X가 제안한 현물 비트코인 ​​ETF의 거래를 허용할지 여부를 고려하는 데 더 많은 시간이 필요할 것이라고 판결했습니다.

SEC는 계획된 공모와 관련된 결정을 지난 9월 9일에 연기했다. 29일, 규제 문서에 따르면 FDA는 제품 승인 여부를 결정하기 위해 "날짜 지정"을 선택하고 있습니다.

Global X의 대변인은 논평을 거부했습니다.

모닝스타 애널리스트 바비 블루는 글로벌 X 연기에 대해 "그들의 거부는 꽤 확고했고 현재로서는 현물 ETF에 관심이 없다는 SEC의 주장을 확고히 했다"고 말했다. "시장 역학 관계로 인해 시간이 지남에 따라 그렇게 할 수 있지만 현재로서는 단기 및 중기적 관점에서 볼 수 없습니다."

다른 사람들은 무엇을 말하는가?
Blockworks가 이야기한 다른 ETF 업계 전문가들 역시 SEC가 향후 6개월 이내에 그러한 상품을 허용할 것으로 기대하지 않습니다.

젠슬러는 비트코인 ​​ETF 투자자들이 사기와 조작 행위에 노출될 수 있다고 믿는 암호화폐 시장의 규제 부족에 대해 계속 이야기하고 있다고 ETF 스토어의 사장인 네이선 게라시(Nathan Geraci)가 말했다. 현물 비트코인 ​​ETF는 SEC가 편안하게 사용할 수 있는 암호화 규제 프레임워크가 마련될 때까지 나오지 않을 것이라고 덧붙였다.

Geraci는 Blockworks와의 인터뷰에서 "Gensler는 SEC가 특정 매개변수에 따라 비트코인 ​​선물 ETF에 개방될 것이라는 메시지를 명확하게 전달한 다음 정확한 상품을 승인할 것이라고 말했습니다. "현물 비트코인 ​​ETF에 관한 유사한 메시지를 볼 때까지 승인에 숨을 쉬지 않을 것입니다."

10월 19일 출시된 ProShares 비트코인 ​​전략 ETF(BITO)는 미국 최초의 비트코인 ​​선물 기반 상품으로 14억 달러 규모로 성장했다. ETF.com에 따르면 Valkyrie Investments와 VanEck이 나중에 출시한 유사한 펀드의 결합 자산은 약 7천만 달러입니다.

Brinker Capital의 선임 포트폴리오 매니저인 Grant Engelbart는 BITO를 제외하고 비트코인 ​​선물 ETF의 자산 성장 부족이 현물 차량 수요에 대한 SEC의 생각에 영향을 미칠 수 있는지 궁금하다고 말했습니다.

Engelbart는 비트코인 ​​현물 ETF 승인에 대해 "내 생각에는 빠르면 2022년 말일 것"이라고 말했습니다. "발행자는 현물 및 시장 효율성의 필요성에 대한 강력한 증거를 계속 제시하고 결국 SEC의 신뢰를 얻을 것이지만, 특히 최근의 물결 이후 SEC의 관점에서 서두르는 것이별로 확실하지 않습니다. 선물 기반 승인.”

ETF Trends and ETF Database의 CIO이자 연구 이사인 Dave Nadig는 비트코인 ​​현물 ETF가 "가장 빨리 중간고사 이후" 승인될 것으로 예상한다고 말했습니다.

Bitwise Asset Management CIO인 Matthew Hougan은 이러한 제품이 허용될 것으로 예상하는 특정 일정을 공유하지 않았지만 결국 그렇게 될 것이라고 말했습니다.

Bitwise는 지난 달 비트코인에 직접 투자할 ETF 출시를 재신청했습니다. 샌프란시스코에 기반을 둔 크립토 펀드 그룹은 이전에 2019년에 물리적으로 지원되는 비트코인 ​​ETF를 신청했지만 SEC의 우려 속에 2020년 1월에 요청을 철회했습니다.

Hougan은 2013년 비트코인 ​​ETF 신청이 처음 제출되었을 때부터 SEC가 비트코인 ​​현물 시장의 특성에 대해 좋은 질문을 했으며 가장 최근에 제출된 비트와이즈의 최신 연구가 이러한 질문에 답하기를 희망한다고 덧붙였습니다.

Hougan은 Blockworks와의 인터뷰에서 “매일 비트코인 ​​현물 ETF의 불가피한 최종 승인에 가까워지고 있습니다. "VanEck의 비승인 또는 기타 최근 조치로 인해 이를 변경하는 것은 없습니다."