Өндөр бета хувьцааг өсч буй зах зээлийн дундаж хувьцаанаас өндөр хувиар
Эрсдэлтэй хөрөнгө оруулалтын хувьд өгөөжийг тооцохоос өмнө үр дүнг нь мэдэж байх ёстой. Жишээлбэл, хэрэв та Chrysler корпорацийн зуун хувьцааг худалдаж авбал таны өгөөж бараг бүхэлдээ түүнийг зарах үед арилжаалагдаж буй үнээс хамаарна. Зөвхөн дараа нь өгөөжийг тооцоолох боломжтой. Үр өгөөжөөс ялгаатай нь эрсдэл нь хөрөнгө оруулалтын төгсгөлд түүний эхэн үеэс илүү хэмжигдэхүйц биш юм. Эрсдэлийг ганц тоогоор дүрслэх боломжгүй юм. Хөрөнгө оруулалтаас хамаарч эрсдэл нь харилцан адилгүй байдаг гэдгийг бид зөн совингийн хувьд ойлгодог: Засгийн газрын бонд нь өндөр технологийн компанийн хувьцаа шиг эрсдэлтэй биш юм.
Гэхдээ хөрөнгө оруулалт нь хүнсний багц нь хоол тэжээлийн талаархи мэдээллээр хангах замаар эрсдэлийнхээ талаар мэдээлэл өгдөггүй. Харин эрсдэл нь хөрөнгө оруулагч бүрийн оюун санаанд хөрөнгө оруулалтаас учирч болзошгүй алдагдлын магадлал, хэмжээг шинжилсний үр дүнд бий болдог ойлголт юм. Хэрэв хайгуулын газрын тосны цооног хуурай нүх болох нь батлагдвал түүнийг эрсдэлтэй гэж нэрлэдэг. Хэрэв бондын үнэт цаасны үнэт цаас эсвэл үнэт цаасны ханш унавал эрсдэлтэй гэж нэрлэдэг. Гэхдээ худаг нь үсрэлт хийвэл бондын хуваарийн дагуу хугацаа нь дуусч, хувьцаа нь хүчтэй ралли хийж байвал хөрөнгө оруулалт хийхэд эрсдэлгүй байсан гэж хэлж болох уу? Огт үгүй. Гол нь ихэнх тохиолдолд хөрөнгө оруулалт хийсний дараа хөрөнгө оруулалт хийх эрсдэлийг хөрөнгө оруулалт хийсний дараа мэддэг байснаас илүү мэддэггүй. Эрсдэлтэй тэмцэхийн тулд хөрөнгө оруулагчдын хийж чадах цөөхөн хэдэн зүйл байдаг: хангалттай хэмжээгээр төрөлжүүлэх, шаардлагатай үед хедж хийх, аюулгүй байдлын маржлаар хөрөнгө оруулах.
Бид хөрөнгө оруулалтын бүх эрсдлийг мэддэггүй, мэддэггүй учраас л хөнгөлөлттэй хөрөнгө оруулахыг хичээдэг. Хямдралын элемент нь асуудал гарахад дэр өгөхөд тусалдаг. Бета эсвэл муу хувилбаруудын хувьд зах зээлийн олон оролцогчид хөрөнгө оруулалтын эрсдэл нь үнэт цаас, ууланд авирах гэх мэт үйл ажиллагаатай холбоотой байдаг гэж үздэг. Орчин үеийн санхүүгийн эх үүсвэрийг ашиглан үнэ цэнэ-хөрөнгө оруулалтын философи 113-ийн хүрээнд эрдэмтэд болон зах зээлийн олон мэргэжилтнүүд энэхүү эрсдлийг тоон статистик хэмжигдэхүүн, бета хувилбараар хэмжихийг оролдсон. Бета хувилбар нь үнэт цаас, багцын түүхэн үнийн хэлбэлзлийг бүхэлд нь зах зээлийнхтэй харьцуулж үздэг.
Өндөр бета хувьцааг өсч буй зах зээлийн дундаж хувьцаанаас өндөр хувиар өсөх хандлагатай, унаж буй зах зээлийн дундаж хувьцаанаас илүү буурах хандлагатай гэж тодорхойлов. Илүү их хэлбэлзэлтэй тул бета хувилбарын хувьцаа бага бета хувьцаанаас илүү эрсдэлтэй гэж тооцогддог. Өнгөрсөн үнийн хэлбэлзлийг тусгасан ганц тоог үнэт цаасны эрсдлийг бүрэн дүрсэлсэн гэж бодож болох нь миний хувьд оновчтой бус санагдаж байна. Бета хувилбар нь эрсдлийг зөвхөн зах зээлийн үнийн үүднээс авч үздэг бөгөөд бизнесийн тодорхой үндэс суурь, эдийн засгийн хөгжлийг харгалзан үздэггүй